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财富管理中心周报 (2015.12.14-12.21)
抚顺银行 财富管理中心 发布于 12/21/2015 4:02:00 AM

一、重要信息回顾
1、央行公布数据显示,11月央行口径末人民币外汇占款下降3158亿元,至25.56万亿元人民币,为历史第二大降幅。在央行“8·11汇改”当月,央行口径外汇占款曾下降3183.51亿元,创下历史最大 单月降幅。

2、11月全国财政收入同比增长11.4%,1-11月累计同比增长8%。 11月,全国财政支出同比增长25.9%,1-11月累计同比增长18.9%。

3、11 月份,全社会用电量 4658 亿千瓦时,同比增长 0.6%。1-11月,全国全社会用电量累计 50493 亿千瓦时,同比增长 0.7%。

4、北京时间 17 日凌晨 3 点美联储宣布,加息 25 个基点,联邦 基准利率变为 0.25%-0.5%。这是联储 9 年多以来首次加息。加息标 志着超宽松时期的结束,表明美国经济取得可观的进展。

5、12 月 18 日,央行对 13 家金融机构开展中期借贷便利操作共1000 亿元,期限 6 个月,利率 3.25%,同时继续引导金融机构加大对 小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。


二、货币市场情况

      银行间市场资金面在本周有所收紧,因资金融出意愿下降,特别是隔夜及跨年品种融出显著减少,导致盘中加点融入的现象比比皆是。主要为外汇占款减少后续影响所致。央行公布数据显示,11 月外汇占款降幅为历史第二大降幅。下降趋势持续的话,不排除央行将会通过“降准”等渠道释放流动性。

利率(%)

隔夜利率

7 天利率

14 天利率

21 天利率

1 月利率







12 月 14 日

1.80

2.44

2.69

2.83

3.24







12 月 18 日

1.84

2.45

2.78

3.6

3.43







变动幅度

4BP

1BP

9BP

77BP

9BP







  

       本周央行周二、周四分别进行了 300 亿、100 亿 7 天逆回购,利率为 2.25%,综合本周逆回购到期 300 亿,国库定存到期 800 亿,本周实现净回笼 700 亿。但周五央行对部分金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作,期限六个月,利率持平于上次的 3.25%。总体仍维持净

投放格局。

名称

发行/到期

发生日期

发行量(亿

利率(%)

利率变动

元)

(bp)







逆回购7D

逆回购到期

2015-12-17

200.00

2.25

0.00







逆回购7D

逆回购到期

2015-12-15

100.00

2.25

0.00







逆回购7D

逆回购

2015-12-17

300.00

2.25

0.00







逆回购7D

逆回购

2015-12-15

100.00

2.25

0.00







国库定存6个月

国库现金定存到期

2015-12-15

500.00

3.5

-147







  

国库定存9个月

国库现金定存到期

2015-12-17

300.00

5.25

65







净回笼



700.00









   

三、现券市场情况


      上周周初受到周末经济数据全面好于预期的影响,利率出现明显上行走势,随后小幅下行,周五受到 MLF 投放影响,利率下行幅度较大。
国债方面,1 年下行 7BP 至 2.37;3 年成交在 2.64;5 年成交在2.71;7 年成交在 2.94;10 年在 2.94 附近;
金融债方面,1 年下行 9BP 至 2.69,3 年期国开债成交在 2.85, 5 年期国开债成交在 3.07 附近,10 年期国开债成交在 3.31;

信用债短融目前 AAA 成交在 3.0 左右,AA+成交在 3.4 左右。


四、债市走势情况分析


      上周末经济数据好于预期,周一债市收益率反弹上行,10 年国 开最高达到 3.42%,上行约 5bp;周二因宽松预期,收益率有所回落; 周四美联储如期加息,靴子落地,利空出尽,债市收益率继续下行, 而降准预期的增强加速了下行速度,至周五收盘时,债市收益率基本 创下 2009 年以来新低。与此同时,人民币贬值压力持续释放,而即 便美联储加息靴子落地仍难撼动国内政策放松预期,现券收益率短期 震荡下行存在支撑。
      年底前,宽松的资金面是支撑债市收益率下行的有利条件,而周 五的 MLF 也印证了央行宽松政策的态度。尽管有对明年债券供给量增 大的预期,但年底已经开始的配置行情以及银行理财需求的不断扩 大,应该能很好地消化供给,不必担忧。

      短期来看,1-7 天回购利率的稳定,限制了短端收益率继续下行 的空间,而长端在市场需求的推动下还存在下行空间,但已达到近 6年来新低,需谨慎获利了结带来的反弹。低评级债券仍是规避重点。