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财富管理中心周报 (2015.12.28-12.31)
抚顺银行 财富管理中心 发布于 12/31/2015 4:02:00 AM

一、重要信息回顾


1、12 月官方制造业 PMI 49.7,自前月 49.6 的三年新低回升。 从 PMI 分项来看,七个指标均同时回暖,供给和需求双双回升。

2、根据公告,2016 年 1 月 6 日将发行 1 年和 10 年期国债,规模各 200 亿,2016 年国债发行工作迅速启动。对比过去一季度,此次国债发行量明显增多。2014 年当时 1 月仅发行三期国债,发行规 模分别为 100 亿;2013 年 1 月发行四期,发行规模分别为 260 亿、300 亿、300 亿和 260 亿。


二、货币市场情况


      上周总体利率有所回升,一是源于跨年资金需求上升,二是源于 人民币的持续贬值,资金继续流出,最主要的还在与市场宽松预期延后,公开市场货币投放量有明显萎缩。

利率(%)

隔夜利率

7 天利率

14 天利率

21 天利率

1 月利率







12 月 28 日

1.95

2.58

3.58

3.62

3.39







12 月 31 日

2.14

2.39

2.90

3.19

2.95







变动幅度

0.19

-0.1

-0.6

-0.45

-0.66







      本周央行周二 400 亿 7 天逆回购,利率为 2.25%,周四暂停了公开市场操作,为半年来首次,综合本周逆回购到期 400 亿,国库定存到期 600 亿,本周实现净回笼 600 亿。

名称

发行/到期

发生日期

发行量(亿

利率(%)

利率变动

元)

(bp)







逆回购7D

逆回购到期

2015-12-31

400.00

2.25

0.00







逆回购7D

逆回购到期

2015-12-29

300.00

2.25

0.00







逆回购7D

逆回购

2015-12-29

100.00

2.25

0.00







净投放(含国库现金



-600.00



定存)












净投放



-600.00









     

三、现券市场情况


      债市在年末逐渐冷静下来,除国开和非国开的短端略有下行外,其他期限品种利率均小幅反弹。
国债方面,1 年 2.32;3 年成交在 2.51;5 年成交在 2.665;7 年

成交在 2.835;10 年在 2.82 附近;
金融债方面,1 年 2.45,3 年期国开债成交在 2.70,5 年期国开 债成交在 2.89 附近,10 年期国开债 19BP 成交在 3.12;

信用债短融目前 AAA 成交在 3.0 左右,AA+成交在 3.4 左右。


四、债市走势情况分析


      1 月份将迎来数据真空期、地方债置换会否提前到来亦增添了后 市的不确定性。预计缺乏利空对冲及提前配置推动的 12 月份快速上 涨,短期将会调整节奏。中国 10 年期国债收益率目前处于 2.8%左右 的近六年低位,12 月来已累计下跌了约 23 个基点。

      2016 年 1 月 6 日将发行 1 年和 10 年期国债,规模各 200 亿,2016年国债发行工作迅速启动。曾有消息称:中国财政部考虑提高明年记 账式国债发行密度,其中一、三、五、七和十年关键期限品种,将每 个月均有发行,且单只规模亦有增加,根据国债一季度发行计划,除了 2 月份之外,1 月和 3 月关键期限都计划发行,并且供给的确有所 增加,从此可以看出,2016 年财政政策的确更加积极。

      除了国债之外,政策性银行金融债也将在第一周开始陆续发行, 供给较多,对于债市还是有一定的冲击的,目前较低的收益率水平, 面临了一定的调整压力。

      另外对于资金面也要继续观察,年末最后一天资金面意外收紧, 也表明了国开行已经成为了各家机构杠杆的主要资金来源,要持续关 注央行对于杠杆的控制意愿。策略上,年初优先观察市场,获利了结 为主,待市场消化供给端因素后再次介入波段操作。