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财富管理中心周报(2016.1.25-1.29)
抚顺银行 财富管理中心 发布于 3/29/2016 12:00:03 PM

一、重要信息回顾

      1、1月29日,日本央行议息会议宣布,维持基础货币年增幅80万亿日元的计划,符合预期,但意外宣布使用负利率,将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金利率从之前的0.1%降至-0.1%

      2、央行公告《关于春节前后临时增加公开市场操作场次等事宜的通知》,1月29日起至2月19日,工作日均正常开展公开市场操作;且扩大SLO的抵押品范围及参与机构范围。

      3、财政部发布了《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》,有以下几点值得关注:(1)置换类债券剩余11.2万亿,主要在16和17年发完,预计2016年置换类债券规模接近6万亿,加上新增赤字部分,估计全年地方政府债发行6-7万亿,较15年的3.8万亿明显增加。为了减缓发行压力,今年置换类债券可能会在一季度就开始发行。(2)《通知》中也提到积极采用定向承销方式发行置换债券,从缓冲对市场冲击的角度来看,今年定向发行比例可能会适度提高。(3)《通知》提到“改善地方债流动性,推进地方债投资主体多元化”,鼓励承销团成员之间在回购等业务中接受地方债作为抵(质)押品。 

二、货币市场情况

      自上周央行巨量逆回购和MLF、SLO连环投放后,银行间市场短期资金面紧张程度逐渐缓解。但随着28天逆回购到期,节后资金回笼压力加大,这将迫使央行春节前后持续发红包,来缓解节前操作对节后市场的冲击。尽管市场动荡,但天量逆回购再次显示出央行着力确保跨春节期间资金价格平稳的决心,节前流动性有望回归平稳。此外周二央行部署春节前后银行体系流动性管理工作,明确将通过MLF、SLF、PSL等操作安排6000亿以上的中期流动性支持。但是在如此高频率的投放之下,市场流动性紧张局面仍未得到缓解,受“春节效应”影响,银行间资金供给减少,需求大幅增加,各期限利率上行明显。

利率(%)

隔夜利率

7天利率

14天利率

21天利率

1月利率

1月22日

2.11

2.62

3.66

3.17

3.61

1月29日

2.02

2.42

2.85

3.48

3.34

变动幅度

-0.09

-0.2

-0.81

0.31

-0.27

      继周二共计发行4400亿元逆回购后,周四央行进行了3400亿元逆回购。其中,包括2600亿元28天期逆回购和800亿7天期逆回购,周五央行又进行了1000亿逆回购,上周共计净投放6900亿。

名称

发行/到期

发生日期

发行量(亿元)

利率(%)

利率变动(bp)

逆回购7D

逆回购到期

2016-1-28

1100.00

2.25

0.00

逆回购7D

逆回购到期

2016-1-26

800.00

2.25

0.00

逆回购28D

逆回购

2016-1-28

2600.00

2.60

0.00

逆回购28D

逆回购

2016-1-26

3600.00

2.60

0.00

逆回购7D

逆回购

2016-1-29

200.00

2.25

0.00

逆回购7D

逆回购

2016-1-26

800.00

2.25

0.00

逆回购7D

逆回购

2016-1-28

800.00

2.25

0.00

逆回购28D

逆回购

2016-1-29

800.00

2.6

0.00

净投放含国库现金



6900.00



三、现券市场情况

      利率债方面,收益率先上后下,整体较上周五有所上行,国债和国开表现略有不同。收益率曲线整体上移。

      国债方面,1年2.35;3年成交在2.56;5年成交在 2.715;7年成交在2.85;10年在2.835附近;    

      金融债方面,1年国开债2.54,3年期国开债成交在 2.79,5年期国开债成交在 2.955附近,10年期国开债成交在 3.115;

      信用债短融成交主要及3个月到9个月之前高等级品种,目前AAA成交在3.00左右,AA+成交在3.1左右。

四、债市走势情况分析

      本周央行加强了公开市场操作,提供了巨量资金的同时,也表态对于维稳资金面的态度,因此短期内资金面将会无忧,也不会成为债市的主要影响因素。

      回顾一下近一阶段债市调整原因:从根本上说是前期收益率快速大幅下行,上周五央行的流动性座谈会议表态降准概率降低以及信贷大幅增长,以上因素使得债市较大幅度调整。

      未来需要关注的是春节后的供给对于债市的影响,地方债提早发行、PMI和一月经济数据是未来操作的主要依据因素,短期内不宜加仓过多,波段为主,趋势性行情目前较难看到。