一、重要信息回顾

      1、央行5月24日公布4月金融市场运行情况显示，2016年4月份，债券市场发行各类债券3.3万亿元，其中，国债2882亿元，地方政府债1.1万亿元；货币市场成交量共计50.9万亿元，同比增长46.3%；银行间债券市场现券成交9.6万亿元，同比增长63.7%；沪市日均交易量为2126.1亿元，环比下降9.6%；深市日均交易量为3604亿元，环比增长3.4%。

      2、财政部发布《2016年1-4月全国国有及国有控股企业经济运行情况》。数据显示今年1-4月，全国国有及国有控股企业经济运行平稳，部分指标持续向好。1-4月，国有企业营业总收入135170.6亿元，同比下降1.7%；利润总额6522.6亿元，同比下降8.4%。

      3、中国1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额1.84万亿元，同比增长6.5%，增速比1-3月回落0.9个百分点；4月份实现利润总额5020亿元，同比增长4.2%，增速比3月回落6.9个百分点。

      4、随着美联储加息概率的提升，人民币汇率走势成为焦点，5月25日，人民币兑美元中间价报6.5693元，下调225个基点，降至2011年3月以来最低水平。随后连续两日上调，基本补平此前跌幅，可见央行正逐步通过控制中间价增强对人民币汇率的调控。

二、货币市场情况

      上周银行间市场流动性总体充裕，跨月资金利率有所上行，其他期限货币利率小幅回落。

      上周央行操作逆回购3700亿，国库现金投放400亿，逆回购到期3000亿，全周累计实现净投放1100亿。

三、现券市场情况

      利率债方面，上周信贷预期疲弱传言、央行表态和工业企业经营数据相互影响，并未对市场造成较大影响，利率维持窄幅震荡。1年期国债上行1bp至2.32%，1年期国开上行2bp至2.62%；10年期国债持平于2.95%，而10年期国开下行2bp至3.34%。

      信用债方面，上周信用债整体波动不大，收益率呈现短端上行，长端下行的态势。AAA级企业债、AA级企业债收益率平均下行2BP，城投债收益率基本持平。

四、债市走势情况分析

      上周央行表态称“为市场注入流动性属无奈之举”，意味着未来放水可能性大幅下降，货币政策保持稳健，同时，6月的MPA考核、美联储加息预期的扰动等都存在引发资金偏紧的可能，短期内应关注资金面的波动对债市的影响。另外，由于违约风险加速、监管趋严等因素影响，银行理财业务委外规模或有收缩趋势，将加剧信用债的分化，低评级收益率有较大上行压力，而受益于投资者风险偏好回落，利率债和中高评级信用债收益率进一步大幅上行的动力不足。